新技术带来的风险范例6篇
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中图分类号：F230文献标识：A文章编号：1009-4202（2012）04-000-01
摘要财务风险对于高新技术企业的发展会产生巨大的影响，所以高新技术企业必须针对财务风险采取有效的防范措施。本文针对我国高新技术企业财务风险成因进行分析，并针对规避措施提出几点建议。
关键词我国高新技术企业企业财务风险成因分析规避措施
目前针对高新技术企业的生命周期可以分为四个时期：种子期、创业期、成长期和成熟期。而在高新技术企业在发展过程中，不同时期会遇到不同的风险，其中财务风险其中影响较大的风险之一。财务风险会导致企业出现财务困境，甚至出现财务危机，对于企业的发展会造成很大的影响。
一、我国高新技术企业财务风险的形成原因
1.融资结构产生的财务风险
我国高新技术企业处在种子期时会面临技术上带来的财务风险以及外界市场因素而产生的风险。处在创业期时，企业经常会存在现金不充足的情况以及现金管理容易出现问题等财务风险。处在成长期的时候，企业会产生由于负债的结构不合理而造成的财务风险。处在成熟期的时候，企业会由于举债的方式和规模出现问题而造成企业陷入财务风险。不同阶段的融资结构都会给企业带来不同的财务风险，如果不加以防范，企业则会逐渐的走向衰退。
2.无形资产产生的财务风险
高新技术企业的无形资产无论是过高过着过低都会为企业带来不同程度的财务风险。当高新技术企业的无形资产所占比例过低时，外界就会认为企业并不拥有核心技术，也就是说投资者会认为企业并没有长期存在的价值，最终就会导致在融资的时候，银行以及风险投资都很难给予企业一定的支持。而当高新技术企业的物性资产所占比例过高时，由于针对无形资产的评估难度高，所以非常容易出现较大价值的变动，这对于企业来说也会带来财务风险。
3.企业规模产生的财务风险
目前在我国，中小高新技术企业由于自身规模的原因，融资渠道少、效果差，非常容易陷入融资带来的财务风险。我国大部分的中小高新技术企业都处于种子期和创业期，也就是说，大部分的中小高新技术企业都处在非常艰难的时期，但是对于我国很多风险投资机构来说，鉴于诸多因素的考虑，大多数的风险投资机构仍比较喜欢将资金投入到处在成长期和成熟期的企业，对于种子期和创业期的企业投资非常少。通过调查就可以看出，近几年针对中小高新技术企业的投资增长较慢，甚至还出现降低的趋势。而对于国外的风险投资机构来说，他们更注重与资金的快进快出，所以针对中小高新企业的投资也非常少。除此之外，中小高新技术企业缺乏有力的担保，以及我国担保公司规模等等因素的制约，中小高新企业也很难获得银行贷款。
4.国际环境变化产生的财务风险
国际环境和我国的高新技术企业之间存紧密的关系。例如前几年的国际金融危机就给我国的高新企业带来很大的影响，再如保护主义针对我国的出口产品也产生了不同的影响。短期来看，国际环境变化会造成出口产品停滞、资金周转慢等现象，对于企业的偿还能力产生影响；中长期来看，产品大量积压就导致资金无法回笼，缺少资金企业就无法让高级技术更新换代，最终影响了企业的偿还能力，从而加大了企业财务上的风险，严重者甚至会产生财务危机。
二、我国高新技术企业财务风险防范措施的几点建议
1.树立全面风险理念，加强财务风险管理
财务风险和市场风险以及技术风险存在紧密的关系，所以高新企业必须要树立全面的风险管理理念，要认清三者之间的关系，并且有效结合企业技术的特点、企业的规模以及市场等因素，全面的进行整体优化，针对企业的融资方式和数量进行正确的决策。企业还应建立监督体系，随时监督企业的资本机构是否处在最优化的状态。
2.加大高新技术企业自主知识产权的研究和开发
针对高新技术企业来说，无形资产对于高新技术企业的发展具有决定性的影响，而目前我国很多高新技术企业中无形资产的占有率非常低，这对于高新技术企业的发展来说，根本无法起到有效的推动作用。所以高新技术企业应重视无形资产，加大针对自主知识产权的研究和开发，由此大大的提高企业的技术水平。并且高新企业针对无形资产的确认和评估也应进行完善和改进，由此大大加强企业针对自主知识产权的重视。
3.建立完善的高新技术中小企业联贷联保机制
所谓高新企业的联贷联保是指处在同种技术行业或者处在同一地区的高新技术企业资源的组成联保体，根据不同比例向银行缴纳一定数量的保证金，由此就可以享用不同授信额度的一种方式。我国众多的中小高新企业都存在融资难的问题，特别是处在种子期和创业期的中小企业。所以完善有效的联贷联保机制可以为正在处在种子期和创企业的企业解决融资困难的问题，由此为融资难的高新技术企业提供一条新的融资渠道。
4.利用中国出口信用保险公司担保来获得银行贷款融资
高新技术企业在面对出口问题的时候，可以寻求中国出口信用保险公司的担保来给予支持。目前在国家的支持下，中国出口信用保险公司加大了力度，承包金额每年都成上升趋势，而申请费用则逐渐降低，这对于高新企业来说，申请难度就大幅度降低。我国的通信、电子、计算机等成熟企业就可以利用出口信用保险公司的保障向银行申请一定的支持，由此保证企业可以获得中长期的贷款，由此大大降低企业财务风险的几率。
结语：随着我国经济的飞速发展，高新技术企业也迈入了新篇章，但是高新技术企业在发展的同时要时刻关注能影响企业财务风险的因素，要找出能引起自身企业财务风险的原因，并采取有效的防范措施。由此保证企业财务避免出现风险，让企业可以更好的发展。
参考文献：
[1]陈伟,张晓琦,等.我国高新技术企业财务风险成因及防范研究.科技管理研究.2010(08).
关键词：技术；技术风险；危害；预防措施
一、技术以及技术风险的含义
1.技术的含义
技术的最早定义来自与亚里士多德，他将其与科学区分开来，认为技术即使人类活动的技能。在技术哲学之中，技术是最基本的概念：“技术作为这个文明社会的主要组成部分之一，且迅速成长必不可少的组成，其地盘也不断地扩大，产生了我们今天熟悉的工业文明”之后，许多哲学家都对技术给出了定义，其中饱含德国的哲学家海德格尔、贝克曼、美国的杜威和芒福德、法国的狄德罗等，他们的解释不尽相同。而我国的陈昌曙学者在他的著作《技术哲学引论》中提出：“技术作为人类改造孜然的手段，是由实体、智能等要素构成的系统。”这一提法得到了外国理论界学者的普遍认同，并归纳总结出技术定义：“一般是指为满足社会需要，一句客观规律性而创造出人类活动手段及知识、技能、方式方法的体系。”
2.技术风险的含义
技术风险在广义的定义中是指：在特定的时间空间范围中，由于技术自身因素极其人类对技术的不恰当的使用，可能给人类或者环境带来的不利影响。而在狭义的技术风险指的是：技术在创新过程中，因技术本身复杂性和其他相关的因素变化产生的不确定性而导致技术创新遭遇失败的可能[4]，包括“纯技术风险机器它过程中由于技术方面的因素所造成的风险。”
由于在技术风险研究中有着两种不同的角度：视角和分类标准。所以，我们从中可以通过不同的阶段、领域与可预见性对技术风险进行分类：
（一）技术活动过程的不同阶段可以讲技术划分为技术设计风险、技术应用风险以及技术研究风险；
（二）从技术风险的技术领域中去看可以将技术划分为工程技术风险、工程风险、实验状态中的技术风险；
（三）从技术风险的可预见性又可以把技术风险分为确定性技术风险和不确定性技术风险。技术风险具有普遍性、隐蔽性强、影响广泛、风险全球性、主体制约性几个特征。再者，技术风险还可以分为科技的外在风险和内在风险。在科学技术面前，受认识的局限所迫，技术一定会存在不完备性，技术不可能在实验室中得到检测，也可以说“风险是科学技术的内在属性”。
二、从STS的视角看国内技术风险外在成因
技术风险一旦产生，就将对生态平衡、社会发展以及人类安全产生各种的危害，甚至是灾难性的后果。
我们现通过STS这一视角分析我国技术风险产生的原因。我国技术风险大致表现在以下四个方面：
1.传统技术观念的影响
就是从自己直观的经验去理解现代技术，包括其原理、操作规范和技术标准。认为只要设备不出现问题， 就让设备超负荷去运转。这种行为忽略技术风险的存在，且没有完善的或者说根本没有预防措施。
2.太过重视技术活动的经济效益，技术先行，相关管理、制度、法规滞后，没有形成完善的技术文化。
这一现象在我国技术现代化过程中十分突出。我国的技术引进首先是引进先进设备， 而与之相应的技术文化观念和管的理制度却在引进的过程十分困难甚至是被忽略掉。
3.技术伦理作用的缺失
首先，造成重大技术事故的责任人缺乏道德自律意识和公德意识， 缺乏良好的职业道德训练。其次，即便是知情技术人员具备了良心意识，并了解到技术产品可能带来的风险时， 其揭发和制止行为也常常缺乏制度上的保障。技术人员面临着职业道德上的伦理冲突。
三、技术风险可能造成的危害
技术风险存在于整个社会的各个角落，对谁会的发展以及民众的生活带来的后果是十分严重的，影响也是深远的。现初步将可能造成的危害分为以下几个主要的方面：
1.使自然资源面临枯竭。当今社会的许多国家、企业、个人在主义价值关的驱使之下，将技术错误的理解为是奴役大自然的工具，将其作为获取经济利益的工具，肆意的的掠取自然资源，破坏了生态系统正常的功能和结构。
2. 加剧了环境危机。环境危机最直观的就是大气污染，生产生活和日常生活排放的大量二氧化碳和甲烷进入大气层使得全球气温上升，从而导致南北极冰川融化，随之而来的是两极动物失去佳缘，海平面抬高，原本的近海消失，岛国受难，极端的天气和气候事件增多等等一系列的变化。
四、技术风险的预防措施
通过以上对国内技术风险外在成因的研究，提出以下几个相关的对策措施：
1.对技术人员加强技术观念以及技术风险规律的教育工作。由于技术风险形成过程中的不确定性和复杂性，使我们在对技术风险的认知方面需要一种对时间环境进行整体把控的“隐形知识”。
2.加强和完善企业的文化建设工作，增强其风险意识、危机意识，以及做好应对重大事故的应对预案。一般来说，企业的技术风险往往来源于机器设备的老化，而长期的相安无事极有可能是掩盖了潜在的技术风险，而之后是更加严峻的事实。
3.开展技术伦理教育工作，增强技术工作者的责任伦理意识。技术的伦理评估就是要引起技术人员这种超越个体本位的群体的伦理意识，主动地对技术风险提出警告，揭露真相，消除掉潜在的隐患，这样才能充分让技术伦理在预防技术风险上起到有效的作用。总之，在高度社会化的今天，科学技术与社会的关系密不可分，如何更好地做好技术风险的防范与预测，是一项综合的社会系统工程，迫切要求我国相关部门从长远和全局的角度通力合作，在实践中不断地解决各类技术风险问题，使技术更好地造福于全人类。.
参考文献：
[1]布鲁诺，雅科米.技术史[M].北京：北京大学出版社，2000：1.
[2]陈昌曙.技术哲学引论[M].北京：科学出版社，1999：113.
[3]钱学成，乔宽远.技术学手册[M].上海：上海科学技术文献出版社，1994：118-120.
[4] 贾海华.试析全球化背景下技术风险的规避途径[M]. 经济研究.
[5]毛明芳.应对现代技术风险的伦理重构[J].自然辩证法研究，2009，（12）：14.
风险投资与战略性新兴产业协同发展机制
（一）风险投资促进战略性新兴产业发展
1.融资机制。为创新提供资金是风险投资最基本的职能，与传统投资方式相比，严格控制风险贯穿着从募集、使用、回收的风险投资全过程。在投资前，风险投资会对拟投资对象进行严格的评估，使得风险投资具有一种识别功能（Ber&Yafeh，2004）。一旦风险投资成功退出，凭借识别功能带来的成功示范，会吸引其他资金积极跟进，从而促进高技术新兴产业顺利的实现从成长期向成熟期过渡。在资金提供过程中，风险投资为了控制风险，通常采用的是多轮投资的方式，逐渐向拟投资对象进行融资，以最低风险代价实现最高资本效率，促进了高技术新兴产业可持续发展。
2.融智机制。作为股权投资，风险投资在向高技术新兴产业输入资本时，常以股东身份积极参与企业经营管理、规范企业规章制度、推动企业文化形成，来促进创新型高技术企业成长与发展。Welpe&Kollmer（2006）、Hsu（2006）的实证研究表明，由于风险投资推动创业企业通过参与战略联盟或者技术许可这两种协作活动，推动了新技术的商业化进程。Sheu&Lin（2007）比较有和没有风险投资背景两类公司的董事会成员和所有权结构，结果表明风险投资背景的公司具有更加独立的治理结构和更加透明的信息公开渠道。外国经验表明，风险投资带来的管理团队能够确保创业企业顺利渡过一般创业企业人数发展到50-100时所产生“创业危机”。
（二）战略性新兴产业对风险投资发展的反馈
战略性新兴产业发展壮大给风险投资带来的回报是巨大的，因此，西方发达国家已经形成了风险投资促进新兴产业发展，新兴产业发展促进风险投资扩张，扩张的风险投资在更大程度上促进了新兴产业发展良性循环。正因为战略性新兴产业与风险投资之间存在着一种相互依赖、相互促进、共同繁荣的关系，因此世界各国都十分重视促进风险投资发展来推动新兴产业发展。在我国金融改革的大环境下，风险资本对于中国经济转型发展和产业结构的提升具有重要意义。如前所述，要实现风险投资与战略性新兴产业之间的共生协调发展，必须形成两者之间良性的互动循环。为此，本文将选取高技术产业，实证分析当前我国的战略性新兴产业发展与风险投资之间是否存在良好的互动共生关系，并依据实证分析的结果提出促进战略性新兴产业和风险投资同步发展的建议。
实证分析：数据、模型
（一）数据的选取与平稳性检验本文选取我国1995-2010年的高技术产业增加值作为高技术产业发展的指标，历年风险投资的规模值作为风险投资发展的指标。为了消除异方差，对原始数据均取自然对数，原始数据和取对数后的数据的时序变化图如图1、图2所示。从图1、图2中可以看到，不论是原始数据的时间序列还是取自然对数后的时间序列，这两组数据都有明显的随着时间增长趋势，具有非平稳特点。为了进行协整分析，首先要检验这两个变量时间序列的各自单整阶数。本文采用ADF方法，依据赤池信息原则对这两个变量进行单整阶数检验，检验结果见表1。表1中的结果显示，两个变量LN_HTAV和LN_SAC都在5%的显著性水平下，表现出二阶平稳序列，即都是服从I（2）过程的时间序列。
（二）协整分析由于两个变量LN_HTAV和LN_SAC原始序列是不平稳的，为了避免伪回归，可以用协整分析方法来分析非平稳时间序列之间是否存在长期均衡稳定关系。本文采用EG检验进行协整检验。首先选LN_HTAV做因变量，LN_SAC做自变量进行最小二乘回归，估计如下方程：接着对方程（1）回归的估计残差进行单位根检验。通残差项的时间序列图（图3），可以看出残差序列既不含趋势项也不含常数项。对残差序列用不含趋势也不含常数的ADF检验来判断平稳性，ADF值为8.72912，接受残差序列存在单位根假设的概率是0.0127，可以拒绝方程（1）的残差序列存在单位根的假设，该序列是一个平稳序列。协整分析结果表明，高技术产业的增加值和风险投资的规模之间存在长期均衡稳定的关系。长期看，风险投资的增长对高技术产业的增长具有正的贡献率，风险投资的规模增长1个百分点，则高技术产业的增加值就会增加0.74个百分点。这个结果与之前的多数文献的观点是一致的，即使在我国这样一个金融体系并不完善的国家，风险资本也是影响高技术产业发展的重要资本形式。
（三）格兰杰因果检验为了进一步研究风险资本与高技术产业之间的反馈机制和良性互动，必须对这种关联关系的因果进行实证研究。研究变量的因果关系最常用统计检验方法是格兰杰因果检验，本文的格兰杰检验结果如表2所示。表2的检验结果显示，在5%的显著性水平下，滞后两期和滞后四期的风险资本是高技术产业发展的格兰杰原因，这说明风险投资的确是高技术产业发展的重要推动力量。而且风险投资在投向高技术产业时候，出于风险管理的考虑采取多轮投资的策略且通过参与公司经营管理活动，实现对高技术企业的支持。而即使将显著性水平放宽到10%，在1到4期滞后的检验中，都不能拒绝高技术产业发展不是风险资本发展的格兰杰原因的假设。由此可见，高技术产业发展并没对风险投资起到反哺作用，风险资本投资收益来源基本不依赖高技术产业。
结论
1主要优势
（1）农业高新技术产业的高回报性，有利于吸引风险资金。高新技术产业以高新技术为基础，从事一种或多种高新技术及其产品的研究、开发、生产和技术服务的企业集合，这种产业所拥有的关键技术往往开发难度很大，但一旦开发成功，却具有高于一般的经济效益和社会效益。而风险投资是将资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。农业高新技术产业内在的高收益性吸引着为了高利润甘愿冒高风险的风险资本。
（2）农业高新技术产业化有利于科技成果的转化。农业高新技术产业化是高新技术通过研究、开发、应用、扩散而不断形成产业的过程。它以高技术研究成果为起点，以市场为终点，经过技术开发、产品开发、生产能力开发和市场开发四个不同特征阶段，使知识形态的科研成果转化为物质财富，其最终目的是高新技术产品打入国内外市场，获得高经济效益。高新技术成果是高新技术产业化的源头和根本，也是风险投资的市场所在。因此农业高新技术不断形成市场对农业高新技术产业化发展有直接的推动作用。
（3）我国农业高新技术迅速发展，有充足的项目可供风险资本选择。近年来我国政府对农业高新技术发展的重视，加快了农业高新技术产业化发展的步伐，并已在一些领域达到了世界领先水平。尤其是近几年，在我国农业科研中随着生物技术的广泛应用，一系列新的农业高新技术研究成功，如生物技术育种、重组生物制剂、动物克隆及转基因动物技术等，使农业成为现代生物高新技术应用的活跃与富有挑战性的领域。农业高新技术企业的发展，使风险资本有了一个更广阔的投资渠道。
2主要劣势
（1）农业高新技术产业具有农业和高新技术产业的双重高风险性。农业是国民经济的弱质产业，对自然环境的依赖程度很高。而且，农业生产周期长，比较效益低，农业科技进步相对缓慢，在市场竞争中处于明显的不利地位。加之高新技术产业的关键技术开发和高新技术产品推广难度很大，本身具有高风险性，使得农业高新技术产业具有很大的不确定性和脆弱性。
（2）投资主体、融资渠道仍很单一。我国的农业高新技术产业化投资主要以自筹资金、政府拨款和银行贷款为主，个人投资与社会投资所占的比例较低，多元化的投资格局还未形成。而且，我国农业高新技术产业对国家的依赖程度尤其高，政府拨款占到农业高新技术产业资金来源的绝大部分。这种单一的投资主体和融资渠道制约了风险资本对农业高新技术产业化的投资。
（3）缺乏先进正规的风险投资公司、农业科技企业和专业中介机构。我国风险投资才刚刚起步，发展很不成熟，风险投资公司和风险投资企业缺乏先进的规范的管理制度，先进的管理理念。而我国的农业科技企最初大多是由国家科研结构、大学和国有企业建立起来的，国有比重很大。加之，农业高新技术科技人员主要集中在国有企、事业单位。因此，大部分农业科技企业还们没有建立起规范的、权责利明晰的现代企业管理制度。风险投资活动是一项专业性很强的活动，需要各方面专业知识的综合运用，但是金融体制及配套机制仍然落后，金融及风险投资中介服务体系尚未成熟，专门服务于农业高新技术产业风险投资的中介机构仍未起步。
3主要机会
（1）证券市场的快速发展和创业板市场的建立。我国证券市场经过多年发展，为农业高新技术的开发和产业化提供了一个长期直接融资的渠道，积极地推动了农业高新技术产业的发展。风险投资资本的显著特色是追求资本利得，因而通常与风险企业上市相关联。通过股权转让活动，一次性地为投资者带来尽可能大的回报收益。随着创业板市场的建立和发展，为风险资本的退出提供了新的方式。
（2）政府政策大力支持农业高新技术产业风险投资。政府为了鼓励发展风险投资，明确指出：“要培育适合于高新技术产业化发展的资本市场，建立风险投资机制。发展风险投资公司和风险投资基金，建立风险投资撤出机制。”同时，为了农业高新技术的发展，政府制定了一些吸引投资的优惠政策，在税收、贷款、土地使用费、土地租赁费及其他费用方面给予各种优惠条件。
（3）全球化、一体化的进程加速，提供了广阔的资源配置空间。我国加入WTO之后，努力促进经济全球化、一体化，最新的观念、技术和世界大市场赋予农业高新技术产业空前的发展空间，催化着我国农业高新技术产业由幼稚迅速发展成熟。此外，人才、资本的引进更加方便，扩散更加迅速，为我国农业高新技术产业提供了更加广阔的市场。
4主要威胁
（1）风险资金规模不足，发展农业高新技术产业的资金需求得不到满足。农业高新技术产业化是一个多阶段和长周期的复杂过程，每一阶段都需要有资金的支持。而且，随着产业化的进行，这种资金需求量还会不断增加。因此农业高新技术产业需要大量资金满足以在不同阶段对资金的巨额需求。由于农业高新技术产业的高风险和贷款无保障，银行一般不愿意对高新技术项目贷款，如果贷款成功，高新技术企业负担的资金成本也很高，因此政府拨款和风险资本是农业高新技术产业的重要资金来源。但由于农业高新技术产业的发展刚刚起步，关键技术的开发缓慢，科技成果的转化率低，农业高新技术产业取得的绩效不明显。加之农业高新技术产业的高风险，使得风险资本转向了发展比较成熟，风险相对可控的其他高新技术领域。风险资金转向直接导致风险资金规模不足，使得农业高新技术产业化的资金风险无法分散。
（2）国外成熟的农业高新技术产业风险投资冲击着国内农业高新技术产业风险投资的发展。国外农业高新技术产业起步早，发展积极。目前，市场经济发达的国家农业高新技术投资已有相当大部分转向了市场，农业高新技术投资基本上都来自于企业，国家投资的比例在下降，许多国家都把二板市场作为一条重要途径。与发达国家相比，我国在培育农业高新技术风险投资机制上存在较大差距。我国的风险投资有起步晚、发展慢的先天缺陷，虽然经过长期的摸索，我国的风险投资公司也逐渐发展起来并积累了很多经验，但仍远落后于发达国家的风险投资水平。随着金融市场的不断开发，国外风险资本开始大量涌入，给国内的风险资本造成了巨大的竞争力，而且，国外风险资本很少投资于农业高新技术产业，对我国农业高新技术产业发展的促进作用不显著。
风险投资在我国的发展还很稚嫩，尤其是在农业高新技术产业领域。在对我国农业高新技术产业风险投资进行SWOT分析之后，我们能够更全面地了解我国农业高新技术产业风险投资，对农业高新技术产业风险投资的未来发展有一个更深刻的认识。因而，我们结合农业高新技术产业风险投资内部的主要优势和劣势，外部的主要机会和威胁，提出了以下四种发展战略：
1优势———机会（SO）战略，一种发展企业内部优势与利用外部机会的战略，是一种理想的战略模式
首先，我们要继续依靠政府的大力扶持来发展农业高新技术产业风险投资。一方面，依靠政府的财政资金支持，积极发展农业高新技术产业，加快关键技术的研发和应用，提供更多可供风险资本选择的有经济效益的项目。另一方面，充分利用各种优惠政策，结合农业高新技术项目本身的高回报性来吸引国内外风险资本进入。同时，充分利用全球化、一体化带来的广阔的资源配置空间。在国际市场上，积极学习最新的观念、技术，大量引入人才、资本，有效催化我国农业高新技术产业的成熟。最后，还要依靠不断完善的证券市场和创业板市场，实现风险资本的有效退出，为风险资本提供有力保障，以方便风险资本的进出。
2弱点———机会（WO）战略是利用外部机会来弥补内部弱点，使企业改劣势而获取优势的战略
首先，我们应该充分依靠政府的资金支持和各种优惠政策，大力发展农业高新技术产业，加快高新技术的开发，尽量规避农业自身的特殊风险。同时，利用充分流动的国际市场，引进新技术和专业人才，有效提高科技成果的转化，实现农业高新技术项目的盈利，以减弱高新技术产业本身的高风险。其次，随着证券市场和创业板市场的不断发展，我国市场机制正在不断完善。我们要按市场经济的规律来发展农业高新技术产业，要充分利用市场投资机制，吸纳社会资金支持，拓宽融资渠道，形成多元投资主体，兼容多种发展模式。最后，以现有的农业高新技术园区为依托，同时，学习国外先进管理方式和发展经验，创建风险投资公司和风险企业，并且建立、完善中介机构体系。
3优势———威胁（ST）战略是指企业利用自身优势，回避或减轻外部威胁所造成的影响
资本全球化既带来了机遇又带来了挑战，国外发达的风险投资企业为本国风险投资提供先进经验的同时，也冲击着本国风险资本的发展。因此，我们在紧紧抓住机遇的同时，充分利用我国农业高新技术产业本身的巨大优势来面对挑战，更好地发展农业高新技术产业风险投资。即一方面学习国外先进的管理运作模式、引进大量风险投资人才，提高风险资本的运作效率和高新技术项目的转化率。另一方面，依靠不断培育出的大量的农业高新技术产业项目本身的高收益性来吸收更多风险资本进入，以缓解风险资本规模不足、发展农业高新技术产业的资金需求得不到满足而抑制发展的威胁。
4弱点———威胁（WT）战略是一种旨在减少内部弱点，回避外部环境威胁的防御性技术
关键词：技术创新 风险 防范
技术创新风险概念界定
技术创新是企业家抓住市场信息的潜在盈利机会、以获取商业利益为目标，重新组织生产条件和要素，建立起效能更强、效率更高和费用更低的生产经营系统，从而推出新的产品，新的生产（工艺）方法，开辟新的市场，获得新的原材料或半成品供给来源或建立企业新的组织。这个过程可分为五个阶段：R&D阶段，设计阶段，试制阶段，生产阶段和销售阶段。企业技术创新的成败就取决于以上各阶段的工作是否顺利进行。由于技术本身具有隐蔽性、潜在性和复杂性，决定了技术创新的影响因素、成功与否以及其所带来的社会及经济效益具有极大的不确定性。本文所指的技术创新风险是由于内外环境的不确定性、技术本身的难度和复杂性及企业自身技术能力有限性等因素所造成的企业技术创新活动的不确定性。这种不确定性也就是我们通常所说的风险。
技术创新的风险分析及防范对策
企业技术创新的最终目标是为了赚取更大的利润，提高企业的经济效益，保证企业在日趋激烈的竞争环境中能处于比较有利的位置。传统理论认为，风险与收益成正比，收益越高，风险越大。企业在技术创新过程中还存在由于资金不足、各种技术与市场因素导致的创新失败，以及社会经济环境变动带来的风险。由于技术系统和经济系统的复杂性，有时很难确定企业技术创新中的不确定性对于企业究竟是有利还是有害。
根据不同风险对企业技术创新过程的影响程度，我们发现投资风险、技术风险、商务风险、市场风险和决策风险是决定创新成败的关键。
投资风险及其防范
投资风险是指投资者在投资活动中发生失误，以致投资活动失败的可能性，包括投资项目的流产、中止、撤消、延期、效益不足、亏本、因事故而放弃等。企业技术创新中的投资风险主要来自金融环境的变动，投资过程不规范，投资项目管理水平低，企业经营管理不善等原因。
针对投资风险，企业可选择把风险进行转移。风险转移有两种形式，即技术创新风险的财务转移和技术创新的客体转移。实施风险的财务转移有两种常用的方法：一种是参与保险，此时技术创新项目的承担主体不变，但风险损失的承担主体发生了变化，当技术创新项目失败时，保险公司将承担部分损失。另一种是吸收风险投资，此时项目的承担主体仍是企业，风险投资公司主要是参与风险损失和风险收益的分摊。技术创新的客体转移是指创新活动的一部分或全部由一个承担主体向另一个承担主体转移，有利于充分有效地利用有限的资金和技术力量。其方式包括：技术转让、委托开发、联合开发等。
技术风险及其防范
技术风险主要来自技术创新的构思和实施阶段。企业的技术包括物化技术和组织管理技术，以及准确和可靠地对创新技术对象、水平、结构、发展过程的预测和确定能力。由于技术创新的主体受技术水平和其他多方面因素的影响，不可能对创新技术的成果转化和投放市场的前景作出完全预测，从而产生技术风险。技术风险的种类很多，其主要类型是技术不足风险、技术开发风险、技术保护风险、技术使用风险、技术取得和转让风险。其成因一方面源于技术开发自身规律的影响，这些规律包括技术创新外部环境的不确定性，如国家产业政策、能源政策、生产力布局政策等的变化，社会经济环境的变化，替代技术的出现，消费者需求的变化，竞争对手的出现，企业生产条件的变化等；还源于技术创新的艰难性和复杂性，使人们对于技术风险因素测试发生困难，对技术项目的投资预算失准，对技术开发周期计算不实；同时技术开发风险还来自企业和个人的主观原因，即企业自身实力不济，对技术开发的调研分析欠细致，对开发项目的组织和管理不衔接配套等等。此外，其他企业、组织和个人的非法侵害也会给企业带来很大的损失。
针对技术风险，企业可采用如下策略：首先是重视技术方案的咨询论证，就技术方案的可行性进行研究，对项目方案的风险水平与收益水平进行比较，对方案实施后的可能结果进行预测。其次，应改善内部组织，建立有利于技术创新的生产过程组织。第三，通过选择合适的技术创新项目组合，进行组合开发创新，降低整体风险。第四，建立健全技术开发的风险预警系统，及时发现技术开发和生产过程中的风险隐患。第五，建立健全有关技术管理的内部控制制度，加强对技术资产的监督管理。
商务风险及其防范
商务风险主要来自于创新的技术成果转让或转化阶段。即使是一项成熟的技术，要转化为实际的生产活动，也还有大量的组织工作要做。一是要检验技术的生产现实性，需要不断搜索和确定生产的环境参数、连续生产的设备参数，为调整工艺设计购置设备提供准确依据；二是要确定合理的原料、动力等消耗参数；三是要组织连续的、规模化生产。只有创新技术本身具有可行性、适用性、先进性、完备性、可靠性，再加上相应的配套技术，技术转化或者转让才是低风险的。
针对商务风险，企业可以将承担的风险部分或全部转移给他人承担。其途径主要有：进行风险担保。企业向保险公司担保，交纳一定的保险金，若新产品失败，则在责任范围内由保险公司负责部分损失补偿。通过技术转让、技术交易等方式，向其他主体转让风险。在技术创新过程的不同阶段进行风险转移。当新产品在生产阶段失败时，可将技术卖给有能力生产的企业。
市场风险
市场风险包括两个方面：技术性风险市场化，即由于产品技术本身的不成熟，使得新产品在市场推广过程中有被消费者拒绝或被竞争产品攻击的风险。这主要是由于在技术创新的构思和实施阶段未对技术的市场适应性、先进性和收益性作出科学的预测，从而把创新技术的技术风险带到了市场的商品化阶段。商业化风险，即技术开发是成功的，但新产品投放市场后未收到预期回报。它不同于一般的商业风险。一般的商业风险来自于经营管理决策的失误，或商业机会的变化、市场行情的变化。而这种风险则来自于新产品不一定被市场接受，或投放市场后被其他同类产品替代。同时，这种风险发生后的损失也不同于一般商业风险。一般商业风险的损失表现为本期收益的减少，而这种商业风险则包括技术创新开发、转让转化过程中的投入损失和机会损失。
决策风险及其防范
技术创新决策风险实质是一种选择风险。决策风险是在不完全信息下，对可能出现某种风险障碍的经济和技术方向与目标的选择。技术创新中的非完全信息主要包括：对投资估算的不准。实际投资大大超过预期投资是常见的一种现象；对国家宏观经济形势与产业经济政策的不准确预期；对技术产品生命周期的估算不准；对市场需求量预测不准，对竞争对手情况不完全了解，掌握信息较少的一方在竞争中面临较大的风险。
针对企业技术创新过程中的决策风险，企业应在充分分析外部环境和内部条件的基础上，通过提高信息获取能力、改善组织结构体系、建立风险监控机制，采用及时有效的方法进行防范和控制，用经济合理可行的方法进行处理，以降低企业技术创新风险，提高企业技术创新活动的成功率，以及减少企业技术创新的风险损失。企业在技术创新决策中应对高风险的技术创新领域、项目和方案进行回避。对于超出企业承受能力，不可控性、不可转移性和不可分散性较强的风险应以回避为主。在主观风险和客观风险并存的情况下，以回避客观风险为主。同时企业应建立信息网络，减少因重复的技术创新活动所造成的资源浪费，这在一定程度上实现资源共享，从而加速我国技术创新活动步伐。
参考资料：
1.高阳、陶皓林，企业技术创新过程分析与管理策略[J]，技术经济，2001(3)
2.杨东，企业技术创新的风险与防范[J]，科技管理研究，1999(2)
本文基于风险投资多阶段和风险高的特点，充分考虑不确定因素影响，综合分阶段投资策略，将实物期权理论和梯形模糊数结合起来构建一个分阶段的高新技术企业风险投资模糊实物期权定价模型，并通过算例验证该模型的可行性。该模型主要是通过将项目市值和投资额度模糊化，利用实物期权分阶段进行价值评判而决定投资与否，以提高决策效率，实现风险投资主体的利益最大化。
关键词：
高新技术企业；价值评估；模糊实物期权
一、引言
高新技术企业是国民经济的重要组成部分，也是推动我国科技创新、调整产业结构、转变经济增长方式的新引擎。然而，大量高新技术企业由于自身发展的高风险、高投入特点，很难通过商业银行贷款或资本市场获得融资，这使得风险投资逐渐成为高新技术企业发展的主要资金来源。而风险投资价值评估准确与否将直接影响高新技术企业风险资本能否成功运作。传统的折现法只能评估风险投资项目的静态价值，忽视了由高风险带来的不确定性价值，因此很可能低估高新技术企业的投资价值。而Schwartz、Eduardo（2000）将期权定价思想和分析方法应用于项目投资决策，认为实物期权能够考虑未来不确定性和机会带来的增值，对风险投资评价做出更好的解释。然而，经典的实物期权定价模型要求的参数和信息确定性并不符合风险投资事实。实际上，决策者很难对风险投资预期现金流做出精准的估计，而模糊理论恰好不需要精准的数据，只需要一个数据范围。因此，用模糊实物期权评估风险投资项目价值更能反映实际情况（李恩平，2011）。用模糊实物期权对项目价值评估进行优化是可行的，但现有的模糊实物期权价值评估基本上是针对项目整体的，而高新技术企业的风险投资通常是分阶段进行的，因此，本文将建立分阶段的模糊实物期权模型评估高新技术企业的风险投资价值，以期为决策者做出客观有效的投资决策提供科学的理论依据。
二、模糊实物期权模型构建
（一）Black-Scholes期权定价模型Black、Scholes于1973年提出了欧式看涨期权定价模型。
（二）模糊数模糊数可以用隶属函数来表征，定义则A軒为一个核为[a，b]，左右延展值分别为m1和m2的梯形模糊数。模糊隶属函数的参数关系如图1所示。
（三）基于模糊数实物期权的风险投资价值评估模型高新技术企业风险投资具有高风险多阶段的特点，因而分阶段进行投资决策不仅可以减少技术市场等不确定因素带来的风险，而且可以提高决策效率。从实物期权的角度分析，风险投资决策是一条期权决策链，每个阶段的期权价值与当阶段和之后各阶段的期权价值有关，决策者可以在每个阶段结束后依据实际情况决定下一阶段是否继续、延迟、停止，或者是否加大、缩减投资。本文在计算风险投资价值时采取逆推法，如图2所示。在建立模型前，做以下几个假设：（1）风险投资在企业成熟期末可以通过并购、上市和清算等方式顺利退出；（2）风险投资各期末的项目价值可以通过市场实现；（3）风险投资在各阶段的价值波动率不变，为σ。
三、模糊实物期权模型的运用
某生物技术公司准备投资某生物制药公司进行新药研发。预计导入期需要1年，投资现值I軇2=（200，220，8，8.8），期末项目市值S軌2=（160，180，6.4，7.2）；如果发展形势良好，进行下一阶段的投资，预计成长期需要2年，投资现值I軇3=（300，350，12，14），期末项目市值S軌3=（520，560，20.8，28）；如果形势发展很好，将进行下一阶段投资，预计成熟期需要3年，投资现值I軇4=（500，600，20，21），项目期末市值为S軌4=（1600，1700，64，68）。设无风险利率r=0.05，风险折现率R=0.1。运用分阶段模糊实物期权模型对投资项目进行计算，分别。综上所述，用模糊实物期权方法对高新技术企业风险投资价值分阶段进行评估是可行的。传统的折现方法由于忽视投资机会及经营柔性的价值会低估整个投资项目的价值，结合实物期权方法虽然在一定程度上能弥补传统方法的不足，但过度强调参数和信息的确定性和绝对性往往会偏离实际情况，运用模糊实物期权可以修正这一问题，而且分阶段投资是投资者经常采用的较为有效的规避风险方式。
四、结论
本文构建的高新技术企业风险投资模糊实物期权定价模型是在参照国内外学者相关研究成果的基础上，针对高新技术企业风险投资特性提出的。该模型不仅考虑了由投资带来的期权价值，还考虑了不确定因素影响而将各阶段项目价值以及风险投资额度模糊化，为风险投资主体提供较为客观准确的价值评估结果，。该模型在理论和应用上均具备一定可行性，但整个研究仅对项目价值和投资额度两个参数模糊化，如果有必要可以将更多参数模糊化，与此同时，对影响参数的不确定因素缺乏定性定量分析，有待进一步完善。
参考文献：
［1］李恩平：《高新技术企业多阶段风险投资价值评估研究》，《经济问题》2011年第5期。
［2］郭子雪、齐美然、张霖：《基于模糊实物期权的矿业权价值评估》，《中国管理科学》2013年第21期。